6家外資巨頭，經(jīng)一系列重組并購銳減至2家——在全球電信設(shè)備市場增長趨緩的緊箍咒下，這是何等慘烈的淘汰之戰(zhàn)。

戰(zhàn)事發(fā)生在射頻領(lǐng)域，射頻是移動通信基站的組成部分之一。幸存下來的一家叫康普(CommScope)，另一家叫波爾威(Powerwave)。

如今，這兩個幸存者都不約而同地將其中國業(yè)務(wù)交給了一家深圳公司。4月18日，創(chuàng)業(yè)板上市的大富科技宣布收購康普中國子公司——深圳弗雷；4月25日，大富科技又一鼓作氣與美國波爾威簽署戰(zhàn)略協(xié)議，購買其蘇州子公司的資產(chǎn)。

“對于康普和波爾威來說，這是優(yōu)化供應(yīng)鏈；對于大富科技來說，則是搶占市場份額的良機。”5月5日，大富科技董事長兼總裁孫尚傳在接受記者采訪時表示，外資公司在射頻領(lǐng)域成本太高，尤其在制造和設(shè)計環(huán)節(jié)不具競爭力，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移是大勢所趨。

孫尚傳以剛剛收購的深圳弗雷為例說，如果借助大富科技的設(shè)計和制造能力將使其成本大幅下降。

大富科技收購邏輯

“提高了市場份額，并打入連中興、華為也無法有效進入的北美市場”

深圳弗雷全稱弗雷通信技術(shù)(深圳)有限公司，位于深圳南山區(qū)高新技術(shù)園。作為康普公司旗下制造資產(chǎn)之一，其主營業(yè)務(wù)是向康普提供射頻濾波器和塔放產(chǎn)品。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2011年12月31日，深圳弗雷總資產(chǎn)為2.16億元，凈資產(chǎn)為1.36億元；而整個2011年，其實現(xiàn)4.72億元營業(yè)收入，錄得3572萬元凈利潤。

 

根據(jù)協(xié)議，大富科技以約2600萬美元的等值人民幣，獲得深圳弗雷100%股權(quán)。

“深圳弗雷此前僅有裝配業(yè)務(wù)，上游部件大量依靠外購，成本居高不下。”孫尚傳對記者表示，盡管深圳弗雷的產(chǎn)品主要銷售給實際控制人康普公司，不愁銷路，但高成本顯然影響了康普的市場競爭力。

“康普的競爭力不在制造，而是其在歐美市場的渠道能力和市場能力。”孫尚傳表示，出售深圳弗雷是康普優(yōu)化供應(yīng)鏈的重要之舉。

孫尚傳認為，對于雙方來說，這都是一項雙贏的交易，康普借此大幅降低了制造成本，而大富科技則借此成為康普公司的戰(zhàn)略供應(yīng)商，提高了市場份額，并打入連中興、華為也無法有效進入的北美市場。

在類似的邏輯下，大富科技還“吞”下了另一家主要外資射頻企業(yè)波爾威的蘇州子公司——蘇州飛創(chuàng)。不過，與對深圳弗雷的全資并購不同，大富科技采取的是購買蘇州飛創(chuàng)有效資產(chǎn)并建立戰(zhàn)略聯(lián)盟的方式。“把人員和生產(chǎn)設(shè)施買過來，同時波爾威把其在中國的OEM客戶接口如諾西、阿朗等轉(zhuǎn)給我們。”孫尚傳說。

據(jù)孫尚傳透露，2011年，蘇州飛創(chuàng)的營收規(guī)模約為15億元。

根據(jù)大富科技2011年財報，去年其營業(yè)收入約為10億元。一位投資界人士認為，深圳弗雷的4.72億元，以及蘇州飛創(chuàng)的15億元，為大富科技今后的營收增長帶來了難得的想象空間，“大富科技的當務(wù)之急是盡快完成交易，發(fā)揮新業(yè)務(wù)與原有業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)”。

 

與此相對應(yīng)的則是，大富科技的研發(fā)投入增加、高水平管理人才儲備、房租租金提高等導(dǎo)致的管理費用支出驟增。

根據(jù)大富科技2011年年報，其管理費用從2010年的8297萬元增加到2011年的1.89億元，大幅增長了127.48%。

用孫尚傳的話來說，這就是大富科技的“投入在先、產(chǎn)出在后”策略。但這一策略在短期內(nèi)帶來的卻是公司盈利能力的大幅下滑。2011財年，大富科技實現(xiàn)營業(yè)收入9.895億元，同比上一年增長14.68%。但由于產(chǎn)能擴充帶來的管理費用激增，其利潤總額卻由上一年的2.95億元下滑到2011年的2.21億元，下滑幅度為25.07%。

“去年，大富科技的產(chǎn)能利用率只有四分之一。”孫尚傳向記者透露，產(chǎn)能利用不足的原因，一方面是為承接外資廠商業(yè)務(wù)而提前儲備的產(chǎn)能尚未釋放，另一方面是大客戶華為的新一屆董事會采取的去庫存策略，導(dǎo)致下半年采購量萎縮，“兩方面的因素導(dǎo)致疊加效應(yīng)”。

孫尚傳表示，2012年，制約產(chǎn)能利用率的這兩個因素都將不復(fù)存在，“華為和愛立信將因4G/ LTE的成熟而繼續(xù)高速增長；如果整合順利，深圳弗雷和蘇州飛創(chuàng)帶來的新增產(chǎn)能很快就可以釋放”。

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